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膠合板持續逼倉暴漲 大商所稱監管力度較大

來源:中國經濟網   發布時間:2014-04-17 13:44:51   閱讀次數:775

    中國經濟網期貨頻道4月17日訊(記者 宋沅) 4月以來,膠合板近月1405合約累計漲幅達16.8%,主因是現貨市場中能夠符合交割品級的貨物較少,投機資金做多熱情高漲。而同為兩板期貨的纖維板近期卻走出了暴跌走勢,在4月15日以跌停收場后,4月16日再度重挫近5%。

 兩板期貨走勢極端分化

 
    一位參與市場的業內人士告訴記者,“兩板期貨極端的分化格局在近期表現極為明顯,主因是兩者的品種屬性及交割標準不同,然而一個過度暴漲,一個極度下跌,這里面還是能看到某些游資操縱行情的影子。”

    就兩板期貨是否涉嫌有資金操縱,大連商品交易所信息部人士回應表示:“交易所并不會干涉期貨品種的走勢,價格是由市場本身決定的,但交易所對資金的監管力度較大,嚴防違規交易。”

    投資者應注意投機風險 交易所監管有待加強

    關于膠合板愈演愈烈的逼倉行情,記者曾在《膠合板上演瘋狂逼倉行情 拷問大商所交割標準》一文中作出闡述,也提及了其中現貨貿易商以及投機空頭所面臨的做空風險。

    “我們公司準備交割膠合板,現在到處買貨,就是買不到合規的,目前正在聯系大廠商。”一位現貨貿易商告訴中國經濟網記者。

    據中國經濟網記者查詢,目前大商所膠合板注冊倉單仍不到20手,而1405合約持倉卻有單邊近5萬手,盡管離5月21日最后交割日還遠,但卻給了多頭投機資金明目張膽逼空的底氣。

    然而,值得注意的是,空頭似乎不愿意就此認輸:4月16日膠合板1405合約盤中最高增倉逾1萬手,在可供交割的膠合板現貨本就較少的情況下,空頭繼續增倉對決多頭或將進一步增加系統性風險。

    某位期貨私募投資總監告訴記者,“由于兩板期貨太過極端,一些做多纖板做空膠板的套利者正蒙受巨大損失。尤其在膠合板期貨上,每天都有一大批做空投資者猶如飛蛾撲火一樣開倉進去,然后虧損出局,目前無論做多做空,投資者都應注意投機風險,而不要盲目去做。大商所近期有可能出臺新的臨時性限制措施,以避免資金過度投機引發風險。”

    對于兩板期貨冰火兩重天的現象,一位不愿透露姓名的期貨業大佬表示,新產品上市越來越多可喜可賀,但其中也蘊含一些問題:“去年上市的品種大概分為兩類:一類是與經濟周期相關的大宗商品,如鐵礦石、動力煤等,這些品種受制于經濟宏觀層面的制約,可以說基本反應市場的實際價格導向;還有一類是較為專業的次生品種如粳稻、瀝青、膠合板、纖維板等,由于此類品種過于行業化,短期制約價格的主導因素波動較大、變化較快,使得投資者群體趨于失衡,往往是投機大戶的冒險樂園,而行業實體客戶往往會受到誤傷。”

    兩板期貨走勢緣何極端分化?

    近期有不少虧損的投資者抱怨兩板期貨走勢太過分化,且不明原因。中國經濟網記者通過了解得知,其主要原因有兩點:

    其一,原材料成本差異顯著。從生產工藝角度來說,膠合板期貨的標的物是細木工板,成本較為昂貴;而纖維板期貨生產原料主要是次小薪材和農業三剩物,成本非常低廉。從去年開始進口紅木資源因原產國出口限制政策而變得愈發緊俏,纖維板原料供應卻不存在短缺問題,從成本端上引發二者價差持續擴大。

    其二,兩板交割品標準不同。兩板期貨交割的質量標準雖皆沿用國標體系,但相對來說,膠合板的交割質量標準要明顯嚴格于纖維板。纖維板生產企業的生產標準已超過大商所制定的國標,在交割上不存在太多問題。而國內膠合板生產商魚龍混雜、產品質量參差不齊,因此膠合板符合貼水交割的E2級替代品雖多,但符合E1級交割標準品的極少。

    對于兩板期貨走勢明顯分化,上海中期分析師則表示,“目前來看,可交割品的存量很少是客觀存在的事實,由于國內細木工板市場的規范化程度不高,產品質量參差不齊。而對應期貨而言,主要是兩個項目不達標:木芯的寬厚比不得大于3.5以及甲醛含量檢測需要達到E1級。其中甲醛含量達到E1級這一標準比較容易實現,但木芯的寬厚比不得大于3.5將使得企業現在的生產成本大幅提高,因為木芯多為外購,大部分不符合這一標準。”

    對于后市,上述分析師認為,“真逼倉行情需要現貨市場的配合,因為最終交割后在現貨市場仍能以更高的價格賣出獲利,才能堅定多頭的持倉信心,但膠合板1405合約的本輪逼倉缺乏這一根本性的支撐,因此,在高利潤提升企業套保積極性、生成倉單時間充足、前期空單砍倉離場等因素下,膠合板1405合約的逼空大戲已接近尾聲。”

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